网易财经6月19日讯 周五，沪指连续失守4600点、4500点两个重要关口，最终以暴跌6.42%收盘，周跌幅更是扩大至13.32%，为2008年以来最大单周跌幅。
究竟是什么原因造成了A股本周的暴跌行情？A股后市还能否反弹？网易财经就此连线多位专家为投资者进行解读。
民生证券:谈中期顶为时尚早 绝非东风无力百花残
民生证券表示，牛市的造就是多因素的，包括改革、转型、政策、投资者偏好等诸多因素，在没有出现系统性黑天鹅事件（如当年的次贷危机）的条件下，基于几个、甚至一周暴跌，就判断中期顶部，是不充分的。牛市的结束，也需要逻辑。
对于后市来看，民生证券认为随着分歧的加大，市场会在5000点附近踟蹰、犹豫、徘徊，但其结果是涨速放缓，而绝不会是东风无力百花残。
民生证券认为，当前谈市场的中期顶为时尚早，指出中期顶出现至少需要三个必要条件。
其一，资金由当前的实体经济迁移到金融（股票）市场的趋势发生逆转，这一条件发生可能伴随着IPO、增发等规模远超增量资金入场的规模，市场从增量逻辑再次转入存量逻辑。其二，多个典型新兴产业公司的想象空间遇到天花板，或多个典型新兴产业公司的转型路径可行性被证伪，这两个事件将导致转型成长的逻辑重回成熟增长的逻辑，市值逻辑重回估值、收益逻辑。其三，国企改革大规模推进、完成，改革预期兑现，改革提升估值逻辑重回“地心引力”逻辑。
向威达：调整或刚刚开始 投资者应控制仓位
向威达对网易财经表示，大盘本周出现大跌行情主要由以下几个原因导致：
1.大盘前期涨幅太猛，而且中间没有像样的调整，积累了太多的获利盘回吐压力，周五的大跌可以视为回调压力的集中释放；
2.无论是证监会清理场外配资的行动，还是券商主动给两融念紧箍咒的举措，都对市场的流动性造成了冲击；
3.今日市场疯狂杀跌，部分两融账户今天可能已经达到了平仓线，由此造成的连锁反应或引发了投资者的踩踏出逃。
在谈到对于A股后市的看法时，向威达表示，从中长期来看，A股走牛的基石并没有改变，但是从短期来看，本周下跌或仅仅是调整周期的开始。
据向威达总结，A股本轮牛市主要有三大基石：第一，大家对于新一代领导人和国家改革转型信心的增强，风险偏好上升；第二，货币政策整体宽松所带来的流动性改善；第三，中国居民资产配置的转移，以前居民的主要资产在储蓄、房地产，目前由于房地产价格的回落、矿山开采收益的下滑，居民慢慢的将多余的财富增加了证券投资的比例。
向威达表示，从目前情况来看，这三点没有发生根本性的变化，因此，本轮牛市的基础并没有松动。
但是，向威达同时提醒投资者，A股短期的风险不容忽视。“现在经济还没有完全企稳，上市公司盈利还没有明显改善，而且，目前市场上已经把可以讲的‘故事’讲得差不多了，短期很难再出现类似于‘互联网+’这样的热点，因此，在股市杠杆融资收紧的环境下，A股近期或将延续震荡下跌的走势。”向威达对网易财经表示。
在向威达看来，60日均线可能会对短期行情形成支撑，但力度不会很强，很可能一击即破，因此，投资者应控制仓位，规避风险。
李大霄：暴跌仅是去泡沫开始 现在股市没有底部
李大霄认为，五大不利因素导致本周A股市场一泻千里：一、A股估值太高。截至目前，主板PE中位数约为86倍，创业板PE约150倍。主板股息率为0.27%，需要370年才能回本；创业板股息率为0.13%，需要769年才能回本；二、新股发行加速。从一周发一次到一周两次，从10家到20，30家，新股加速发行导致股票从供不应求到供求趋于平衡，也让高估值股票回归正常，尤其是中国核电、国泰君安等大盘股的发行，让股市承受巨大压力；三、去杠杆力度加强。今年以来，监管层不断加强对于杠杆的监管，尤其是对于场外配资的管理不断加码，从加杠杆到收杠杆，对于以资金推动的本轮牛市来说，打击巨大；四、产业资本大量减持。据统计，今年以来，产业资本一共减持将近5000亿元，其中5月至今减持额高达2000亿元，李大霄认为，产业资本代表了股市风向标，频繁减持对股市信心有巨大影响；五，双向交易工具完善。从沪深300指数到上证50指数再到中证500指数的推出，以及近年来股指期货、融资融券等工具相继上线。李大霄强调，做空工具逐渐从点到面，市场对于估值过度偏离的纠正几乎不可逆的。
对于节后股市会怎么走，李大霄认为，在经历大跌后，节后市场会有一个弱反弹，但绝不是反转，股民不要奢望这是底部，因为现在的股市没有底部。李大霄认为现在仅有银行等少数股票可以适当持有，多数股票已在“地球顶”上方。
对于现在的市场，李大霄表达了足够的忧虑，他强调，现在有几类股民不宜留在市场，一是借钱炒股的；二是卖房炒股的；三是拿养老金炒股的；四是拿学费炒股的；五是配资炒股的。
接受完网易财经的连线后，李大霄给笔者发来了一条短信，他说：“风险来临了，很为投资者担心，睡不着”。
季小军:本轮调整矫枉过正 后市将迎来报复性上攻
恒泰证券首席分析师季小军对网易财经表示，今日大盘进入连续下挫后的极度恐慌阶段，对重仓投资者和两融投资者造成巨大的损失，部分两融账户今天可能达到平仓线。此波调整对象主要针对今年恶炒的高价股，在连续下挫后，低估值权重板块试图抗跌缩小与此类股的估值价差，从而在资金撤离高价股之后展开拉升，但由于市场进入极度疯狂杀跌状态，致使近期权重板块尾盘跟随性下挫。
技术上，季小军认为，当前未破6124点之前，还不能算牛市结束，此波调整矫枉过正，势必在止跌反弹后迎来报复性上攻。由于市场进入惯性下挫，需要政策面和资金面联合配合，大盘才能掀起新一波止跌反弹，但从点位来说，跌破4500点将迎来低估值股票的建仓和加仓机会。
季小军表示，对此波向下的预期调整目标位分别为4500、4000、3700，到此三个点位和区域，当前危机时刻更多的是选择对策而不是恐慌杀跌，建议投资者可将剩余资金和场外资金进行分批建仓，或者等到止跌反弹信号出现选择一次性加仓，从而获取超跌之后的大反弹收益。
星石投资:3大因素导致暴跌 风格转换大方向不变
放量暴跌原因
短期资金面不利因素。第一，外媒报道央行没有对到期的MLF进行续作；第二，临近年中季末，短期资金面季节性紧张；第三，国泰君安等11新股集中申购，冻结资金量远超以往等。这三点因素都对资金面产生不利影响，成为今日大跌的直接触发因素。
情绪波动。如果继续探究近期A股开启震荡模式的原因，星石认为主要是市场投资者情绪的波动——前期牛市发展节奏过猛，A股在短时间累计了巨大涨幅，投资者享受财富快速增值的同时，对可能的调整的恐慌情绪也在不断增强，这种情绪的释放是近期A股震荡的根本原因。
大方向不变
对于后市，星石认为A股向上的大方向没有变，但市场风格可能会发生显著变化。货币政策偏向宽松的方向没有改变，大类资产配置转移的资金仍然在快速涌向股市，这是现阶段牛市的基础，只要它们没有变化，A股向上的大方向就不会改变。
风格或转向消费
5.28大跌之后我们就提出，牛市虽然仍将继续，但市场风格可能会有所变化，市场热点可能转向此前涨幅较小，估值合理的消费股。近期创业板在主要指数中跌幅最大，消费版块表现相对稳定。这在一定程度上印证了我们的判断。
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